Evergrande의 몰락은 어떻게 중국의 부동산 위기를 신호했는가

[1/5]2021년 9월 26일 중국 광둥성 선전에 위치한 China Evergrande Group 본사에 회사 로고가 보입니다. REUTERS/Aly Song/파일 사진 라이센스 권리 획득

상하이/홍콩, 8월 31일 - 처음에 Hui Ka Yan은 간단한 공식을 따랐습니다. 토지 구입을 위해 대출을 받으세요. 집을 짓기 전에 현장에서 주택을 판매하세요. 현금을 사용하여 대출 기관에 비용을 지불하고 다음 부동산 프로젝트에 자금을 조달하세요.

1990년대 중반부터 20년 동안 중국 주택 가격이 급등하면서 이러한 접근 방식은 엄청난 수익성을 보였습니다. 이는 시골 마을의 철강 산업 직원이었던 후이를 중국 최고의 부자로 변모시켰습니다. 그리고 그의 회사인 China Evergrande Group(3333.HK)을 거대한 부동산 제국으로 만들었습니다.

그러나 Evergrande가 점점 부채에 휩싸이게 되자 회사는 자금을 조달하기 위해 점점 더 비정통적인 전략을 사용하게 되었습니다.

로이터가 검토한 회사 문서와 전직 직원에 따르면 2016년까지 적어도 한 개의 Evergrande 자회사는 일부 직원에게 그룹 자산 관리 부서의 금융 상품을 구매하도록 장려했으며 이는 부동산 개발 자금을 지원했다고 합니다. 전직 직원은 일부 사람들이 그러한 제품에 급여의 최대 절반까지 지출하라는 요청을 받았다고 말했습니다.

로이터는 직원들에게 자금을 지원하는 것이 수천억 달러의 부채로 인해 2021년에 엉망진창 붕괴 직전에 회사가 사용했던 여러 특이한 관행 중 하나에 불과하다는 사실을 발견했습니다. 후이와 에버그란데의 흥망성쇠에 대한 이 이야기는 후이와 그의 회사에서 일했던 20명 이상의 사람들과의 인터뷰를 바탕으로 작성되었습니다. 모두 익명을 조건으로 말했습니다.

Evergrande는 Hui가 인터뷰에 참석할 수 없다고 말했습니다. 창업자와 회사 모두 직원들의 금융 상품 구매 장려 여부, 후이의 경영 스타일, 회사의 사업 관행 및 직면한 과제에 대한 서면 의견 요청에 응답하지 않았습니다.

후이는 직원들에게는 까다롭고, 채권자들에게는 카리스마 있고, 때로는 방종할 수 있는 야심찬 사업가였습니다. 4명의 전직 직원과 회사에 정통한 사람에 따르면 그에게는 여성 개인 비서 팀이 있었고 그들 중 적어도 일부는 주로 외모 때문에 고용되었다고 합니다.

Evergrande의 이야기는 또한 부동산 가격이 치솟던 전성기부터 분노한 소매 투자자들이 회사 사무실을 습격했을 때 회사가 급격히 쇠퇴하는 것에 이르기까지 중국 부동산 거대 기업의 내부 활동을 보여줍니다. 이 회사의 호는 또한 세계에서 두 번째로 큰 경제 성장의 주요 동인인 중국의 광범위한 부동산 시장의 운명을 추적합니다. 그러나 이제는 그 경제를 끌어내리는 닻이 되고 있습니다.

애널리스트 추정에 따르면 중국 주택 판매의 40%를 차지하는 기업들은 2021년 중반 이후 채무 불이행을 겪었다. 집은 미완성 상태로 남아 있습니다. 공급업체에 대금이 지급되지 않았습니다. 그리고 자산 연계 자산 관리 상품에 저축한 수백만 명의 중국인 중 일부는 돈을 돌려받지 못할 수도 있다는 전망에 직면해 있습니다.

연구를 수행하고 단기 투자 포지션을 취하거나 주식에 베팅하는 미국 J 캐피탈 리서치(J Capital Research)의 앤 스티븐슨-양(Anne Stevenson-Yang) 대표는 에버그란데의 부동산이 “살 곳으로 팔린 것이 아니라 투기적 투자로 팔렸다”고 말했습니다. 감소. 사람들은 가치가 높아질 것이라고 생각하기 때문에 구매합니다. "그래서 확실히 신뢰 게임은 사람들이 계속 구매하는 동안에만 작동할 것입니다."

국민의 신뢰가 말라가고 있습니다. Country Garden(2007.HK)이라는 또 다른 주요 개발업체가 2개의 미국 달러 채권에 대한 지불을 놓치고 민간 역내 채권에 대한 상환을 연기하려고 시도하면서 최근 몇 주 동안 중국 부동산 시장이 다시 흔들렸습니다.

Evergrande의 문제는 완화되지 않습니다. 궁지에 몰린 개발업체는 해외 부채에 대한 구조조정 조건을 제안했으며 최근 이 계획에 대해 미국 법원의 승인을 구했습니다. Evergrande는 제안된 구조 조정 계획이 해외 부채를 완화하고 회사가 운영을 재개하는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다.